一、融資環(huán)境調(diào)查（5項(xiàng)內(nèi)容）（12年單）

1.法律法規(guī)：項(xiàng)目融資成功的根本保障

2.經(jīng)濟(jì)環(huán)境：著重分析經(jīng)濟(jì)環(huán)境對(duì)融資的限制和影響

3.融資渠道：構(gòu)成融資方案的基礎(chǔ)

政府投資資金、銀行等金融機(jī)構(gòu)貸款、證券市場(chǎng)發(fā)行股票或債券、非銀行金融機(jī)構(gòu)的資金、外國(guó)政府資金、企業(yè)/團(tuán)體/個(gè)人資金

4.稅務(wù)條件

5.投資政策

二、項(xiàng)目的融資主體和投資產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)

研究制訂融資方案必須首先確立項(xiàng)目的融資主體，并據(jù)以擬訂相應(yīng)的投資產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)和融資組織形式。

（一）項(xiàng)目的融資主體：進(jìn)行融資活動(dòng)并承擔(dān)融資責(zé)任和風(fēng)險(xiǎn)的經(jīng)濟(jì)實(shí)體 （13年單）

實(shí)行項(xiàng)目法人責(zé)任制，項(xiàng)目融資主體應(yīng)是項(xiàng)目法人

按是否依托于項(xiàng)目組建新的項(xiàng)目法人實(shí)體劃分：

新設(shè)法人和既有法人

新設(shè)法人融資既有法人融資（公司融資）

特點(diǎn)1.項(xiàng)目投資由新設(shè)法人籌集的資本金和債務(wù)資金構(gòu)成；

2.新設(shè)法人承擔(dān)融資責(zé)任和風(fēng)險(xiǎn)；

3.以項(xiàng)目投產(chǎn)后的經(jīng)濟(jì)效益考察償債能力。1.不組建新的項(xiàng)目法人，由既有法人組織融資并承擔(dān)責(zé)任和風(fēng)險(xiǎn)；

2.在既有法人資產(chǎn)和信用的基礎(chǔ)上進(jìn)行，并形成增量資產(chǎn)；

3.從既有法人的財(cái)務(wù)整體狀況考察融資后的償債能力

新組建的法人享有法人財(cái)產(chǎn)權(quán)，可設(shè)立有限責(zé)任公司（包括國(guó)有獨(dú)資公司）和股份有限公司項(xiàng)目的融資方案要與既有法人的總體財(cái)務(wù)安排相協(xié)調(diào)

（二）投資產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)（08-13年單/多）

權(quán)益投資人對(duì)項(xiàng)目資產(chǎn)的擁有和處置形式、收益分配關(guān)系

1、股權(quán)式合資結(jié)構(gòu)

股東依據(jù)股權(quán)比例來(lái)分配公司的控制權(quán)及收益

股東對(duì)于公司承擔(dān)的責(zé)任以注冊(cè)資本額為限

可以用貨幣出資，也可用實(shí)物、知識(shí)產(chǎn)權(quán)、土地使用權(quán)等可貨幣估價(jià)并可依法轉(zhuǎn)讓的非貨幣財(cái)產(chǎn)作價(jià)出資，但規(guī)定不得作為出資的財(cái)產(chǎn)除外；全體股東的貨幣出資金額不得低于公司注冊(cè)資本的30%

2、契約式合資結(jié)構(gòu)：以合作協(xié)議方式結(jié)合在一起投資各方的權(quán)利和義務(wù)依照合作契約約定，可以不嚴(yán)格地按出資比例分配，而是按契約約定分配項(xiàng)目投資的風(fēng)險(xiǎn)和收益。

在石油天然氣勘探、開(kāi)發(fā)、礦產(chǎn)開(kāi)采、初級(jí)原材料加工行業(yè)使用較多。

3、合伙制結(jié)構(gòu)：兩個(gè)或兩個(gè)以上合伙人共同從事某項(xiàng)投資活動(dòng)

普通合伙企業(yè)，每個(gè)合伙人均承擔(dān)無(wú)限連帶經(jīng)濟(jì)責(zé)任，只適用于一些小型項(xiàng)目

有限合伙企業(yè)（至少一個(gè)普通合伙人和一個(gè)有限合伙人），普通合伙人承擔(dān)無(wú)限連帶責(zé)任，有限合伙人只承擔(dān)有限責(zé)任，可在大型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)及高風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目使用，國(guó)外85%以上的風(fēng)險(xiǎn)投資都采用

4、投資產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)的選擇

應(yīng)在項(xiàng)目研究的初期確定

影響項(xiàng)目的投資方案、融資方案、融資談判，影響項(xiàng)目實(shí)施的各個(gè)方面

要服從項(xiàng)目實(shí)施目標(biāo)的要求（商業(yè)性投資、基礎(chǔ)設(shè)施投資）

【10年試題】下列關(guān)于股權(quán)式合資結(jié)構(gòu)、契約式合資結(jié)構(gòu)和合伙制結(jié)構(gòu)的說(shuō)法，正確的是（ ）。

A.股權(quán)式合資結(jié)構(gòu)下，股東對(duì)于公司承擔(dān)的責(zé)任以公司發(fā)起成立時(shí)的公司權(quán)益資本為限

B.契約式合資結(jié)構(gòu)下，投資各方的權(quán)利義務(wù)按照出資比例進(jìn)行分配

C.一般合伙制下，每個(gè)合伙人對(duì)合伙制機(jī)構(gòu)的債務(wù)和其他經(jīng)濟(jì)責(zé)任及民事責(zé)任均承擔(dān)無(wú)限連帶經(jīng)濟(jì)責(zé)任

D.有限合伙制下，每個(gè)合伙人對(duì)合伙機(jī)構(gòu)承擔(dān)有限責(zé)任

【答案】C

【解析】參見(jiàn)教材P219.

【13年試題】關(guān)于投資產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)和不同權(quán)益投資方式的說(shuō)法，正確的有（ ）。

A.項(xiàng)目的投資產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)是指項(xiàng)目的債務(wù)債權(quán)結(jié)構(gòu)

B.股權(quán)式合資結(jié)構(gòu)要求全體股東必須以貨幣形式出資

C.契約式合資結(jié)構(gòu)在初級(jí)原材料加行業(yè)應(yīng)用較多

D.普通合伙制通常只適用于一些小型項(xiàng)目

E.有限合伙制可以在高風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目中使用

【答案】CDE

【解析】參見(jiàn)教材P220.

三、項(xiàng)目的融資類(lèi)型和融資模式（10/11/13年單）

（一）項(xiàng)目的融資類(lèi)型：資本金融資和債務(wù)資金融資

（二）項(xiàng)目的融資模式：項(xiàng)目融資和公司融資

1、項(xiàng)目融資

（1）項(xiàng)目融資的含義

通過(guò)該項(xiàng)目的期望收益或現(xiàn)金流量、資產(chǎn)和合同權(quán)益來(lái)融資，兩個(gè)基礎(chǔ)：

項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)強(qiáng)度：一方面是項(xiàng)目未來(lái)的可用于償還貸款的凈現(xiàn)金流量；另一方面是項(xiàng)目本身的資產(chǎn)價(jià)值

項(xiàng)目投資人（借款人）作出的有限承諾（附加的信用支持）

（2）項(xiàng)目融資的特點(diǎn)

1）項(xiàng)目導(dǎo)向：依賴于項(xiàng)目現(xiàn)金流量而不是項(xiàng)目投資人或發(fā)起人的資信來(lái)安排融資

貸款的數(shù)量、融資成本的高低以及融資結(jié)構(gòu)的設(shè)計(jì)都與項(xiàng)目的預(yù)期現(xiàn)金流量和資產(chǎn)價(jià)值直接聯(lián)系在一起

2）有限追索

追索形式和程度是區(qū)分項(xiàng)目融資和公司融資的重要標(biāo)志。

有限追索項(xiàng)目融資：項(xiàng)目發(fā)起人或股本投資人只對(duì)項(xiàng)目借款承擔(dān)有限擔(dān)保責(zé)任，有限性表現(xiàn)在：

時(shí)間上，建設(shè)期內(nèi)提供擔(dān)保，建成后改為項(xiàng)目公司財(cái)產(chǎn)抵押

金額上，只按事先約定金額提供擔(dān)保，其余部分不擔(dān)保，或只保證投資建設(shè)及經(jīng)營(yíng)最初一段時(shí)間內(nèi)提供事先約定金額的追加資金支持

無(wú)追索項(xiàng)目融資：有限追索的特例，僅以項(xiàng)目財(cái)產(chǎn)權(quán)益、經(jīng)濟(jì)權(quán)益提供債務(wù)償還，股東不提供擔(dān)保

有限追索項(xiàng)目融資的實(shí)質(zhì)是不足以支撐一個(gè)“無(wú)追索”的融資結(jié)構(gòu)，需要在項(xiàng)目特定階段提供一定形式的信用支持

3）風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)：各方當(dāng)事人都可能、可以分擔(dān)一部分項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)

4）非公司負(fù)債型融資：表外融資，即該項(xiàng)融資既不在資產(chǎn)負(fù)債表的資產(chǎn)方表現(xiàn)為某項(xiàng)資產(chǎn)的增加，也不在負(fù)債及所有者權(quán)益方表現(xiàn)為負(fù)債的增加；較為寬松的財(cái)務(wù)環(huán)境，為經(jīng)營(yíng)者調(diào)整資金結(jié)構(gòu)提供方便

5）信用結(jié)構(gòu)多樣化：可將貸款的信用支持分配到與項(xiàng)目有關(guān)的各個(gè)關(guān)鍵方面，減少對(duì)投資人資信和其他資產(chǎn)的依賴程度

6）融資成本較高：與傳統(tǒng)的公司融資項(xiàng)目相比，一個(gè)主要問(wèn)題是相對(duì)融資成本較高，組織融資所需時(shí)間較長(zhǎng)

（3）項(xiàng)目融資的組織形式

專(zhuān)門(mén)為項(xiàng)目設(shè)立的獨(dú)立的項(xiàng)目法人來(lái)負(fù)責(zé)

成立獨(dú)立的項(xiàng)目公司是項(xiàng)目融資方案研究中的一個(gè)組成部分：項(xiàng)目發(fā)起人和投資人是主要角色

完全由該項(xiàng)目公司獨(dú)立進(jìn)行項(xiàng)目融資活動(dòng)：項(xiàng)目發(fā)起人和其他投資人不直接參與，融資的難度會(huì)加大

注意：新設(shè)法人融資、既有法人融資均可采用項(xiàng)目融資形式

2、公司融資：以已經(jīng)存在的公司本身的資信進(jìn)行融資

外部資金投資的依據(jù)是該公司作為一個(gè)整體的資產(chǎn)負(fù)債、利潤(rùn)及現(xiàn)金流量的情況

公司要以其全部的資產(chǎn)及現(xiàn)金流提供債務(wù)償還的保證

難以實(shí)現(xiàn)“無(wú)追索”或“有限追索”融資，項(xiàng)目發(fā)起人或投資人需承擔(dān)借款償還的完全責(zé)任

四、資金來(lái)源和融資方式（10/11年單、多）

（一）資金來(lái)源

1.內(nèi)源融資：貨幣資金、資產(chǎn)變現(xiàn)、企業(yè)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓、直接使用非現(xiàn)金資產(chǎn)

2.外源融資：8種

財(cái)政性資金、信貸資金、證券市場(chǎng)的資金、非銀行金融機(jī)構(gòu)的資金、國(guó)際金融機(jī)構(gòu)的信貸資金、外國(guó)政府提供的、企業(yè)/團(tuán)體/個(gè)人資金、外國(guó)公司或個(gè)人資金

注意：應(yīng)首先考慮內(nèi)源融資，然后考慮外源融資

（二）融資方式

同一資金來(lái)源渠道，可以采取不同的融資方式；同一融資方式也可以運(yùn)用于不同的資金來(lái)源渠道。

外源融資分為：

1.直接融資：發(fā)行股票、企業(yè)債券

2.間接融資：商業(yè)貸款、委托信托公司進(jìn)行證券化融資